Altın ve Hisse Senetleri: 1929’dan Günümüze 6 Farklı Dönem

Altın, uzun vadede hisse senetlerinden daha kârlı bir yatırım mı? Bulgularımıza göre, altının değeri, S&P 500 zaman serisinin başladığı yaklaşık 94 yıl öncesinden bu yana, genel olarak ABD hisse senedi piyasası karşısında değerini büyük ölçüde korumuştur (Şekil 1). S&P 500’ün dolar değeri altın ile yeniden fiyatlandırıldığında, zirve ve dip dönemler boyunca performanslarına dair net bir tablo ortaya çıkmaktadır. Bu hesaplama, S&P 500’ü bir ons külçe altının ABD doları fiyatına bölerek yapılmaktadır (Şekil 2).

Şekil 1: Genel olarak, altın son 100 yıl boyunca hisse senetlerine karşı neredeyse değerini korumuştur.

Şekil 2: S&P 500/altın oranı, hem yukarı hem aşağı yönlü güçlü trendler göstermiştir.

S&P 500/Altın Oranı: Ekonomik ve Jeopolitik Dönüşümlerin Etkisi

S&P 500/altın oranı, son derece güçlü trendlerle ve ara sıra konsolidasyon dönemleriyle şekillenmiştir. Bu dönemler, hisse senetlerinin altına göre avantaj sağladığı veya tam tersi durumlarla sonuçlanan farklı ekonomik ve jeopolitik olaylarla örtüşmektedir. Genel olarak, hisse senetleri, jeopolitik istikrar, düşük enflasyon ve istikrarlı ekonomik büyüme dönemlerinde altına göre daha iyi performans göstermiştir. Buna karşılık, altın genellikle istikrarsızlık dönemlerinde daha iyi performans sergilemektedir. Bir durumdan diğerine geçiş, S&P 500/altın oranında yıllar, hatta on yıllar sürebilecek güçlü trendleri tetikleyebilir. Aynı durum, Asya hisse senetleri ile altın arasındaki performans karşılaştırmalarında da geçerli olsa da, fiyat geçmişi o kadar uzun olmadığı için, bu piyasalardaki performans ve trendlerde farklılıklar görülmektedir.

1929’dan Günümüze S&P 500/Altın Oranındaki 6 Farklı Dönem:

1929-1942: Büyük Buhran ve Mihver Devletlerinin Yükselişi: 1929 ile 1933 arasında, S&P 500, ABD doları cinsinden %86 oranında düştü. 1933 yılında Roosevelt yönetiminin ilk icraatı, doları altın karşısında $23’tan $35’a düşürmek oldu. Bu, o dönemde altın tutabilenler için %52’lik bir kazanç anlamına geliyordu. 1933 ile 1942 arasında, ABD’nin Büyük Buhran’dan toparlanmaya çalıştığı ve Almanya, İtalya ve Japonya gibi Mihver Devletlerinin 1942’deki zirvesine ulaştığı bir dönemde, hisse senetleri durgunlaştı.

1942-1968: Müttefik Zaferi, Bretton Woods ve Süper Güç Dengesi: Müttefiklerin savaşta üstünlük sağlamasıyla birlikte hisse senedi piyasaları yükselmeye başladı. Kore Savaşı ve Küba Füze Krizi gibi dönemlerde kısa duraksamalar olsa da hisse senetleri genel olarak artış gösterdi. Bretton Woods sistemi altında, dolar $35 sabit fiyatında kaldı ve yabancı para birimleri dolara sabitlendi. Bu dönemde S&P 500, dolar ve altın karşısında %1.165 oranında yükseldi.

1968-1980: Aşırı Isınma ve Durgunluk: Vietnam Savaşı ve Great Society programı ABD ekonomisini aşırı ısıttı ve ardı ardına gelen enflasyon dalgalarına yol açtı. Artan fiyatlar nedeniyle, ABD doları altına sabitlenmiş durumda kalamadı. 1971’de Nixon yönetimi Bretton Woods’a son verdi ve altın fiyatlarında büyük bir artış başladı; altının ons fiyatı on yılın sonunda $35’tan $800’a yükseldi. Hisse senedi fiyatları bu belirsizlik döneminde yatay seyretti. ABD’nin Vietnam’dan çekilmesi, 1973 Arap Ambargosu, İran Devrimi ve Sovyetler Birliği’nin Afganistan işgali bu dönemin belirleyici olayları arasındaydı. S&P 500, altına kıyasla %95 değer kaybetti.

1980-2000: Düşük Enflasyon ve Pax Americana: Bu yirmi yıllık süreçte, sıkı para politikaları, düşen enflasyon ve ekonomik büyümenin iyileşmesiyle birlikte, S&P 500 altına karşı %4.137 oranında yükseldi.

2000-2011: Teknoloji Krizi, Terörle Mücadele ve Küresel Finansal Kriz: Bu dönemde S&P 500, altın karşısında %89 değer kaybetti.

2011-2021: Pax Americana 2. Bölüm: 2011-2019 yılları arasında ABD’de düşük enflasyonlu, yavaş bir toparlanma yaşanırken hisse senetleri yükseldi ve altın fiyatları düştü. Covid-19 pandemisinin ilk aşamalarında hisse senetleri düşüş gösterse de mali teşvikler ve Federal Rezerv’in $4.9 trilyonluk parasal genişleme (QE) satın alımları başlangıçta hisse senetlerine altından daha fazla fayda sağladı. Bu dönemde, S&P 500, altına karşı %337 oranında daha iyi performans gösterdi.

Sonraki Aşama: 2021’in sonlarından 2022’ye kadar S&P 500, altına karşı %28 değer kaybetti. Mega şirketler tarafından yönlendirilen 2023 sıçramasına rağmen, 2024 Şubat sonu itibarıyla altına karşı %5 daha düşük durumda ve dolar cinsinden 2021 zirvesinin %6 üzerinde yer alıyor. Bu veriler ışığında birkaç önemli nokta öne çıkıyor:

• S&P 500’ün altına karşı yükseliş ivmesi kayboldu.
• Dünya, ABD liderliğindeki düzeni zorlayan Rusya ve diğer güçlerle birlikte kalıcı bir jeopolitik istikrarsızlık dönemine girmiş olabilir.
• ABD ve diğer büyük ekonomilerin düşük enflasyon dönemlerine geri dönüp dönmeyeceği belirsiz.
• Merkez bankaları, son 40 yılın en büyük sıkılaştırma döngüsünü başlattı ve bu, küresel bir ekonomik durgunluk ve ardından gelebilecek parasal genişleme riskini artırabilir.

Bu faktörler, ABD hisse senetlerine karşı altın gibi gerçek varlıkların lehine bir eğilimi tetikleyebilir. Ancak Çin, Japonya ve Kore gibi daha ucuz hisse senedi piyasalarına ne olacak? Güney Kore’nin KOSPI Endeksi, Japonya’nın Nikkei 225 ve Hong Kong’un Hang Seng Endeksleri, altına karşı kendi güçlü trendlerine sahip.

KOSPI: 1980’lerin son dört yılında, Güney Kore hisse senetleri altına karşı %779 oranında yükseldikten sonra, 1989’un sonlarından Asya finansal krizinin derinliklerine kadar bu kazançların büyük kısmını kaybetti. 1999 ve 2000’de teknoloji balonunun son aşamalarında Kore hisse senetleri altına karşı değerini üç katına çıkardı, ancak Teknoloji Krizi ayı piyasasında tekrar geriledi. 2009’a kadar süren yıllarda altına karşı toparlandılar. Ancak, 2009’dan bu yana KOSPI, altına karşı güçlü trendler göstermedi. Şu anda, KOSPI, altına karşı tarihi düşük seviyelerde işlem görüyor (Şekil 3).

Şekil 3: 1980’lerde Kore hisse senetleri altına karşı büyük bir yükseliş gösterdi ancak o zamandan beri gerileme yaşandı.

Nikkei 225: Japon hisse senetleri, 1980’ler boyunca altına karşı %1.300 oranında değer kazandı ve aslında 1990’larda da altına karşı değerini korudu. Bu durum şaşırtıcı olabilir, çünkü Japon hisse senetleri 1990’larda yen (JPY) bazında %50 oranında geriledi, ancak JPY, USD karşısında değer kazandı ve bu da altına karşı yükseliş gösterdi. Genel olarak, Japon hisse senedi piyasası 2000 yılında altına karşı zirveye ulaştı.

2000 ile 2012 arasında Nikkei, altına karşı %90’dan fazla değer kaybetti, çünkü altın dolar karşısında hızla yükseldi ve Nikkei 225 yen bazında %50 daha düştü. 2012’den bu yana Japon hisse senetleri toparlandı ve 2024’te 1989’daki yen cinsinden rekor seviyesini aştı. Ancak altın ons başına $2.000’ın üzerine çıktı ve dolar yen karşısında neredeyse iki kat değer kazandı, bu da Japon hisse senedi piyasasının altın bazında kaydettiği ilerlemeyi ortadan kaldırdı (Şekil 4). Nikkei yerine TOPIX kullanıldığında sonuçlar neredeyse aynıdır.

Ekim Ayı Programı

$300,00

Şimdi satın al

Şekil 4: Japon hisse senetleri yen cinsinden 1989’da zirveye ulaşırken, altın cinsinden ise 2000 yılında zirve yaptı.

Son olarak, Hong Kong’un Hang Seng Endeksi, 1980’lerden 2000’e kadar altına karşı %2.250 oranında yükseldi. Bu süreçte hisse senetleri hızla yükselirken, altın fiyatları ons başına $800’dan $280’a geriledi. Kore veya Japonya’nın aksine, bu üstün performansın büyük kısmı 1980’ler yerine 1990’lar boyunca gerçekleşti. 2000 yılından itibaren Hang Seng, altına karşı neredeyse %90 oranında değer kaybetti. 2000-2011 yılları arasında performansı S&P 500 ile paralellik gösterdi, ancak S&P’nin aksine, Hang Seng 2011 ile 2021 yılları arasında altına karşı toparlanamadı (Şekil 5).

Bu düşük performans muhtemelen, S&P’nin son on yılda ABD dışındaki hemen hemen tüm büyük hisse senedi endekslerine karşı üstün performans göstermesine neden olan teknoloji hisselerinin bolluğundan ve Hong Kong’un kendine özgü zorluklarından kaynaklandı. Ayrıca Çin ekonomisinin son dönemde yavaşlaması da bu duruma katkıda bulundu (ilgili makalemizi buradan okuyabilirsiniz). Hong Kong doları ise 1983’te USD’ye sabitlenmiş olduğundan, erken 1980’lerdeki %33 devalüasyondan sonra pek bir rol oynamadı.

Şekil 5: Hang Seng Endeksi, 2012’ye kadar S&P 500 ile paralel performans sergiledi ancak o tarihten itibaren gerileme yaşadı.

Orderflow Öneriler

Portföyünüzde Altın ve Hisse Senetlerini Dengelemeyi Düşünün
Hem altın hem de hisse senetlerinin zaman içerisindeki performansını göz önünde bulundurarak, portföyünüzü çeşitlendirmeyi ve farklı piyasa koşullarında bu iki varlık arasındaki dengeyi sağlamayı düşünün.

Ekonomik ve Jeopolitik Durumları Yakından Takip Edin
Altın ve hisse senetleri arasındaki performans farkları, büyük ölçüde ekonomik ve jeopolitik olaylara bağlıdır. Bu faktörleri analiz ederek, yatırım stratejinizi dinamik şekilde yönetebilirsiniz.

Altın ve Hisse Senetleri Arasındaki Uzun Vadeli Trendleri İnceleyin
Geçmiş verilere dayalı olarak altın ve hisse senetleri arasındaki uzun vadeli trendleri inceleyin. Özellikle kriz dönemlerinde altının hisse senetlerine karşı nasıl performans gösterdiğini gözlemleyerek, gelecekteki olası risklere karşı daha iyi pozisyon alabilirsiniz.

Teknoloji Hisselerinin Gücüne Dikkat Edin
Özellikle S&P 500’ün teknoloji hisselerinin son yıllarda diğer büyük borsalardan üstün performans gösterdiğini unutmayın. Teknoloji sektörünün altına karşı güçlü performansını analiz ederek yatırım stratejinizi güncelleyebilirsiniz.

Döviz Kurları ve Altın İlişkisini Anlayın
Altının performansı, yalnızca hisse senetlerine karşı değil, aynı zamanda döviz kurlarıyla da ilişkilidir. Doların altına karşı oynadığı rolü ve yerel para birimlerinin değerini analiz ederek daha geniş kapsamlı bir yatırım yaklaşımı geliştirebilirsiniz.

İstatistik ve Veriler

Altın ve S&P 500 Performans Karşılaştırması (1929-2023)
Altın, 1929 Büyük Buhran’dan bu yana S&P 500’e karşı genel olarak değerini korumuştur. 1929-2023 yılları arasında altın ve S&P 500’ün yıllık ortalama getirileri analiz edilmiştir.
Kaynak: MacroTrends

Altın ve Hisse Senetlerinin Kriz Dönemlerindeki Performansı
2008 Küresel Finansal Kriz sırasında, altın fiyatları %25 yükselirken S&P 500 %38 düşüş yaşamıştır. Bu durum, ekonomik kriz dönemlerinde altının güvenli liman olduğunu göstermektedir.
Kaynak: World Gold Council

Japonya Nikkei 225 ve Altın Karşılaştırması (1980-2024)
1980’lerde Nikkei 225, altına karşı %1.300 değer kazandı. Ancak 2000 sonrası bu performans tersine döndü ve Nikkei, altına karşı %90 değer kaybetti.
Kaynak: Trading Economics

Hong Kong Hang Seng Endeksi ve Altın Performansı (1980-2023)
1980-2000 arasında Hang Seng Endeksi, altına karşı %2.250 oranında yükselirken, 2000’den sonra altına karşı %90 oranında değer kaybetmiştir.
Kaynak: Bloomberg

Küresel Altın Rezervleri ve Fiyat Değişimleri (2021-2024)
2021-2024 arasında altın fiyatları ons başına $1.700 seviyesinden $2.000 seviyesine yükselmiştir. Merkez bankaları, 2023’te toplam 1.136 ton altın rezervi alarak rekor kırmıştır.
Kaynak: Reuters

Size Özel Kaynaklar

Dünya Altın Konseyi – Altın Piyasası Trendleri ve Verileri
Altının piyasa trendleri, küresel talep ve arz dinamikleri hakkında ayrıntılı veriler sunar. 2023’te altın talebinin merkez bankaları tarafından nasıl arttığını ve jeopolitik risklerin altın fiyatlarını nasıl etkilediğini ele alır.
Kaynak: World Gold Council

Bloomberg – Altın ve S&P 500 Karşılaştırması
Altın ve S&P 500’ün performansını karşılaştıran kapsamlı bir analiz sunar. Ayrıca, teknoloji hisselerinin hisse senedi piyasalarındaki etkisi hakkında detaylı bilgi sağlar.
Kaynak: Bloomberg

MacroTrends – Altın ve Hisse Senetleri Tarihsel Fiyat Karşılaştırmaları
1929’dan günümüze altın ve S&P 500’ün fiyat hareketlerini görselleştiren ve kriz dönemlerinde nasıl performans gösterdiklerini detaylandıran grafik ve veriler içerir.
Kaynak: MacroTrends

Reuters – 2023 Yılında Merkez Bankalarının Altın Rezervleri
2023 yılı itibarıyla merkez bankalarının altın alımları hakkında güncel veriler sağlar. Bu kaynak, dünya çapındaki altın rezervlerine ilişkin en son gelişmeleri sunar.
Kaynak: Reuters

Trading Economics – Japonya Nikkei 225 ve Altın Fiyatları
Japonya Nikkei 225’in altına karşı uzun vadeli performansı hakkında kapsamlı veriler sunar. Ayrıca, Japonya’nın ekonomik durumu ve para birimi trendlerini de analiz eder.
Kaynak: Trading Economics

Kısaca:

Altın ve hisse senetleri arasındaki performans karşılaştırması, tarih boyunca farklı ekonomik ve jeopolitik koşullara göre değişiklik göstermiştir. 1929’dan günümüze altın ve S&P 500 gibi büyük endeksler arasındaki uzun vadeli trendler, yatırımcılar için değerli dersler sunmaktadır. Ancak, sadece altın ve S&P 500 değil, Asya piyasalarındaki Nikkei 225, Hang Seng ve KOSPI gibi endekslerin altına karşı sergilediği performansı da göz önünde bulundurmak önemlidir. Gelecekte bu piyasaların altına karşı nasıl tepki vereceğini anlamak için diğer makalelerimizde yer alan daha detaylı analizlere göz atabilirsiniz. Ayrıca, portföy çeşitlendirmenizi optimize etmek için “Kriz Dönemlerinde Altının Yeri” ve “Asya Piyasaları ve Küresel Ekonomi Üzerine Etkileri” başlıklı makalelerimizi de incelemenizi öneririz.

Başarıya giden yolda sizinle birlikte olmak için sabırsızlanıyoruz!

Daha fazla bilgi, ipuçları ve güncellemeleri kaçırmamak adına, sosyal medya hesaplarımızı takip etmeye başlayın! Bizi Twitter, Instagram ve Youtube yazılarımız üzerinden takip ederek sektörle ilgili en yeni bilgilere ve stratejilere ulaşın. 

Başarıya giden yolda sizinle birlikte ilerlemekten mutluluk duyacağız. Haydi, şimdi takip etmeye başlayın ve birlikte başarıyı yakalayalım!