COT Raporları Nedir? Örneklerle Açıklamalar

Birçok Amerikalı çiftçi, Birinci Dünya Savaşı sırasında orduyu beslemek amacıyla büyük miktarlarda sebze yetiştirdi. Ancak, hiçbiri mahsullerinin satın alınmayacağına dair bir garantiye sahip değildi. Savaş sona erdiğinde, ordu bu çiftçilerle olan sözleşmeleri feshetti. Depolama alanları doluydu, ancak çiftçiler elleri boş kaldı. Bu nedenle, çiftçileri korumak amacıyla 1922 yılında Kongre, tahıl vadeli işlemlerine ilişkin bir yasa çıkardı. Bu yasa, Chicago Ticaret Borsası’nın (CBOT) tahıl vadeli işlemlerindeki açık pozisyon sayısını içeren raporlar yayımlamasını öngörüyordu.

Bu raporda spekülatif pozisyonlar, üretici pozisyonlarından ayrı olarak ele alındı. Tüccarlar bu duruma karşı çıksa da yasa yürürlüğe girdi. Aylık olarak yayımlanan bu raporlar düzenli hale geldi ve daha sonra “Commitments Of Traders” (COT) raporları olarak adlandırıldı. Rapor yayımlama uygulaması zamanla genişletildi. 13 Temmuz 1962’de, Emtia Vadeli İşlemler İstatistikleri, 13 tarımsal piyasayı kapsayan ilk COT raporunu yayımladı.

Günümüzde COT Raporları. Nereden Temin Edilir?
Günümüzdeki haftalık COT raporları, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından yayımlanmaktadır. Bu rapor, uzun ve kısa pozisyonlara bölünmüş olarak birkaç büyük piyasa oyuncusunun vadeli işlemler ve opsiyon sözleşmelerindeki açık pozisyon verilerini içerir. Bu raporlar, vadeli işlem piyasasının şeffaflığını artırır ve büyük ve küçük oyuncuların şanslarını eşitler. Günümüzde bu raporlar Cuma günleri yayımlanmakta olup, içerdikleri veriler Salı gününe aittir. Bkz. Resim 1.

Dört rapor türü ve dört trader türü vardır. Rapor türleri hakkında ayrıntılı olarak konuşmayacağız, çünkü bazı traderlar nihai verilere odaklanarak rapor türüne dikkat etmezler. Ancak, verileri kendi göstergelerinde kullanmak için CFTC web sitesinden indiren traderlar genellikle kişisel tercihlerine göre seçim yaparlar. Genel olarak, raporlar şu şekilde olabilir: tam rapor; özet rapor; yalnızca vadeli işlemler raporu; vadeli işlemler ve opsiyonlar raporu. Biz daha çok trader türlerine detaylı olarak değineceğiz. Bkz. Resim 2.

Emtia vadeli işlemlerinde sınıflandırma şu şekildedir: Büyük üreticiler, bir şeyler üreten ve genellikle vadeli piyasalarda hedge yapmak için işlem yapan piyasa katılımcılarıdır. Örneğin, şeker fiyatları düştüğünde, şekerin ana ürün olduğu bir çikolata üreticisi, şeker satın alır. Ucuz hammaddeler, nihai ürünlerin satışı sırasında kârı artırır. Büyük hedge işlemleri yapanlar genellikle ana trendin tersine hareket ederler. Fiyat düştüğünde sürekli alıyor gibi, fiyat yükseldiğinde ise sürekli satıyor gibi görünürler. Ancak bu, her piyasa için geçerli olan katı bir kural değildir ve farklı piyasalarda farklı şekilde çalışır. Büyük üreticiler de spekülatif pozisyonlar açabilirler, ancak bu pozisyonların sebeplerini raporlamak zorunda değillerdir – CFTC bu tür pozisyonları sınıflandırmaz.

Swap dealer’lar da ağırlıklı olarak swaps işlemleri yapan hedge işlemleri yapanlar grubundandır. Bunlar fiziksel veya tüzel kişiler olabilir ve swap cirosu 8 milyar ABD dolarının üzerinde olan kuruluşlar bu sınıfta yer alır. Yönetilen fonlar ise müşterileri adına işlem yapan büyük finansal kuruluşlardır. Aslında, bunlar spekülatördürler ve uzun vadeli trendlerle işlem yaparlar. Diğer bildirim yükümlüleri ise, önceki üç kategoriye girmeyen diğer tüm traderları içerir. Bu grubun raporda yer alması, büyük paralarla işlem yaptıklarını gösterir. Sınıflandırma, traderlar tarafından sağlanan verilere dayanarak komisyon personeli tarafından yapılır. Bir trader ana iş kolunu değiştirdiğinde, sınıflandırma bir süre sonra değişebilir.

Tüm sorumlu trader türlerinin ayrıntılı açıklamalarını CFTC web sitesinde bulabilirsiniz. CFTC, finansal vadeli işlemlerde traderları şu şekilde ayırır:

• Satıcılar/aracılar: Örneğin, spreadler, komisyon ücretleri ve arbitrajdan para kazanan büyük bankalar gibi aracı kurumlardır. Borsalarda piyasa yapıcı rolü oynayabilirler. Komisyon, belirli durumlarda onları satış tarafına dahil eder. Ancak bu, satıcıların yalnızca satış yaptığı anlamına gelmez – onlar sadece aracılık rolünü oynarlar.
• Varlık yöneticileri / Kurumsal traderlar: Bu grupta emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve yatırım fonları yer alır. Müşterileri adına yatırım yaparlar.
• Hedge fonları ve Kaldıraçlı fonlar.
• Diğer bildirim yükümlüleri.

Özet raporlar, yukarıda bahsedilen tüm trader gruplarının açık pozisyon verilerini ve bir önceki dönemle karşılaştırıldığında meydana gelen değişiklikleri gösterir. Bkz. Resim 3.

Tam raporlar, tüm trader gruplarının uzun ve kısa pozisyonlarını ayrı ayrı gösterir ve ayrıca en büyük traderların pozisyon yoğunluğunu da içerir. Bunun yanı sıra, raporları yalnızca vadeli işlemler veya vadeli işlemler ve opsiyonlar şeklinde görüntülemek de mümkündür. Bkz. Resim 4.

Daha önce, COT raporları traderları biraz farklı bir şekilde sınıflandırıyordu. Traderlar, ticari (üreticiler ve swap dealer’lar) ve ticari olmayan (yönetilen fonlar ve diğer traderlar) olarak ayrılıyordu.

Ekim Ayı Programı

$300,00

Şimdi satın al

COT Arşivi

CFTC web sitesinden, yıllara göre düzenlenmiş arşivlenmiş Excel dosyalarını indirmeniz de mümkündür. Örneğin, 2020 yılına ait vadeli işlemler ve opsiyon sözleşmelerinin tam raporu şu şekilde görünmektedir: Bkz. Resim 5.

BU VERİLER NEDEN ÖNEMLİ?
Raporlar, en büyük traderların Açık Pozisyon (Open Interest – OI) verilerini gösterir. OI, Amerikan borsalarının her işlem gününün sonunda gösterdiği açık pozisyonlara dair verilerdir. OI, piyasaya giren ya da çıkan para akışını temsil eder. Raporda, büyük oyuncuların tam olarak ne yaptığını – uzun ya da kısa pozisyonlarını artırıp artırmadığını – görebilirsiniz. Genel anlamda, önemli OI seviyeleri piyasa zirvelerini, düşük OI seviyeleri ise piyasa diplerini işaret eder. Ancak bunun mutlak bir kural olmadığını unutmamalısınız.

COT RAPORLARI NASIL ANALİZ EDİLİR?
Diyelim ki raporu açtık ve büyük üreticilerin uzun altın net pozisyonunu artırdığını gördük. Bu ne anlama gelir? Biz de hızla altın almalı mıyız? Ya da tam tersine, piyasa tersine mi dönecek diye hazırlanmalı mıyız? Genel olarak, uzun net pozisyon ne anlama gelir ve nereden kaynaklanır? Bu ve benzeri soruların yanıtlarını COT verileri analizi üzerine en ünlü iki uzmanın çalışmalarında bulabilirsiniz:

• Larry Williams. “Trade Stocks and Commodities with the Insiders: Secrets of the COT Report” adlı kitabın yazarıdır. Ayrıca web sitesinde bu konuya dair bir webinar bulunmaktadır.
• Stephen Briese. “The Commitments of Traders Bible. How To Profit from Insider Market Intelligence” adlı kitabı 2008 yılında yayımlandı ve çeşitli piyasalarda raporlarla nasıl çalışılacağını detaylı bir şekilde açıklar. Briese’nin web sitesinde, özel bir gösterge ile gerçek zamanlı grafikler bulunmaktadır.

Trader yükümlülüklerine dayalı analiz ve işlem açma konusunda tüm detayları öğrenmek istiyorsanız, bu kitaplardan en az birini okumalısınız. Bu makale kapsamında sadece temel konuları ele alabileceğiz.

COT RAPOR ANALİZİ ÖRNEĞİ
Farklı trader gruplarının açık pozisyonlarına ilişkin nihai verileri, çeşitli kaynaklardan gösterge formatında elde edebilirsiniz. Örneğin, barchart web sitesinde bu verilere ulaşabilirsiniz. Haftalık Soybean Meal (ZM) vadeli işlemler grafiği üzerinden bir örnek inceleyelim. Bkz. Resim 6.

Hacim grafiğinin üzerindeki mor çizgi, toplam Açık Pozisyon’u (Open Interest) gösterir. Üstteki grafik eski COT raporunu, ortadaki grafik ise modern COT raporunu temsil eder. Kırmızı çizgi üreticilerin Açık Pozisyon’unu, mavi çizgi ise yönetilen fonların Açık Pozisyon’unu göstermektedir.

Açık Pozisyon Analizi İlkeleri
Stephen Briese’ye göre, farklı trader gruplarının Açık Pozisyon (OI) analizi için temel ilkeler şunlardır:

• Kırmızı ve mavi çizgiler genellikle zıt yönlerde hareket eder. Kırmızı ve mavi çizgiler karşıt yönlerde hareket ettiğinde, genellikle üreticilerin lehine olacak şekilde trend değişikliği olasılığı vardır. Örneğimizde, üreticilerin pozisyonları en düşük seviyeye ulaştığında fiyatlar düşmeye başladı.
• Yönetilen fonlar (mavi çizgi) genellikle fiyatlar yükseldiğinde alım yapar ve fiyatlar düştüğünde satış yapar. Yönetilen fonlar trendleri oluşturur. Onlar, yükseliş ve düşüş trendlerini yönlendiren tren operatörleri olarak düşünülebilir. Mavi çizgi çoğunlukla fiyatla birlikte hareket eder, ancak bazen bu korelasyon bozulabilir. Piyasa trendi tersine döndüğünde, yönetilen fonlar genellikle büyük kayıplarla karşı karşıya kalır.
• Üreticiler (kırmızı çizgi) trendleri değiştirir. Üreticiler, trenin hangi yönde devam edeceğini belirleyen sinyal operatörleri olarak düşünülebilir.

Bu kurallar mutlak bir gerçek değildir. Hatta, bu kurallar fiziksel piyasalarda daha iyi çalışır. Briese, kitabında traderların internet üzerinde sıkça karşılaştığı birkaç yanılgıyı vurgulamıştır:

• Her zaman üreticileri takip edin: Üreticiler çok fazla paraya sahip olabilirler ve pozisyonları birkaç ay hatta yıllar boyunca ucuzlarken satın alabilirler, bu yüzden onları körü körüne takip edemezsiniz.
• Uzun net pozisyon yükseliş, kısa net pozisyon düşüş anlamına gelir: Pozisyonun uzun veya kısa olmasının büyük bir önemi yoktur. Önemli olan, pozisyonun bir önceki döneme göre nasıl değiştiğidir. Örneğin, Temmuz 2020’nin sonunda üreticiler kısa net altın pozisyonundaydılar ve aynı durum Mayıs ve Nisan aylarında da geçerliydi. Ancak bu, altın fiyatlarının hemen düşmeye başlayacağı anlamına gelmez.
• Her zaman küçük spekülatörlere karşı işlem yapın: Her şey piyasalara bağlıdır. Örneğin, Bitcoin vadeli işlemlerinde üretici yoktur. ‘Diğerleri’ trader grubuna karşı körü körüne işlemler açarsanız, yatırımlarınızı hızla kaybedebilirsiniz.
• Rapor verileri yayımlanmadan önce güncelliğini yitirir: COT raporlarını gün içi ticaret için kullanmak neredeyse imkansızdır. Bu veriler, küresel resmin analizinde ve uzun vadeli trendlerde kullanılabilir.
• Hedger pozisyonları sadece mevsimsel bazda karşılaştırılabilir: Bu kısmen doğrudur, çünkü günümüzde çiftçiler yıl boyunca ürünlerini yetiştirebilmektedir.

Pratik Uygulama
Daha önce de belirttiğimiz gibi, önemli olan raporun sayısal değerleri değil, bir önceki sayılarla karşılaştırıldığında nasıl değiştiğidir. Williams ve Briese, verileri karşılaştırmak için “COT Endeksi” adlı bir gösterge kullanır. Herhangi bir trader, CFTC web sitesinden indirilen verilerle bu göstergeyi Excel’de bağımsız olarak hesaplayabilir. Bkz. Resim 7.

Bu göstergenin amacı, bir analistin üreticilerin belirli bir zaman diliminde yüksek ve düşük pozisyonlarına göre aldıkları yükseliş veya düşüş pozisyonlarının ne kadar güçlü olduğunu belirlemesine yardımcı olmaktır. Herhangi bir dönemi kullanabilirsiniz – 3 yıl, 1 yıl veya 26 hafta. Williams başlangıçta 3 yıl kullanıyordu, ardından 26 hafta kullanmaya başladı. GÖSTERGE, bir pozisyona giriş zamanını kesin olarak göstermez. Sadece yönetilen fonların dinamik hareketlere başladığına dair bir uyarı verir. Bu, büyük trendin başlangıcını ‘yakalamaya’ yardımcı olabilir. İdealde, uzun pozisyon açma sinyali, üreticiler yükselen trendde alım yaptığında ortaya çıkar.

COT Endeksi Analizi Örneği
S&P 500 vadeli işlemleri için bir COT Endeksi örneğini ele alalım. Bkz. Resim 8.

Gösterge, net Açık Pozisyon grafiğinden farklı çalışır!

• Alım sinyali için: Seçilen zaman diliminde COT Endeksi %90’ın üzerinde olmalıdır (hatta %95’in üzerinde olması daha iyi olur).
• Satış sinyali için: Endeks %10’un altında olmalıdır.

Göstergeyle çalışırken mevcut trend dikkate alınmalıdır:

• Yatay piyasalarda, üreticiler zirvelerde alım yapar ve diplerde satış yapar. Bu şekilde, bu trader grubuna önemli destek ve direnç seviyeleri bulunabilir.
• Yükseliş trendinde, alım sinyallerine dikkat etmek mantıklıdır, çünkü satış sinyalleri genellikle erken gelir ve bunların sayısı oldukça fazla olabilir. Güçlü boğa piyasalarında, fiyatta düşüş olmadan gelen satış sinyalleri, yükseliş trendinin gücünü doğrular. Bu noktada COT Endeksi, trend piyasalarında sürekli aşırı alım bölgesinde olan teknik analiz osilatörleri ile karşılaştırılabilir, ancak bu bir satış sinyali anlamına gelmez.
• Düşüş trendinde ise tam tersi geçerlidir – satış sinyallerine dikkat edilmelidir. Düşüş trendindeki alım sinyalleri, genellikle küçük sıçramaları gösterir ve bu da ayı piyasasının gücünü doğrular.

COT Endeksi ile zirve ve dip noktaları (ve teknik analizin tersine dönüş formasyonları – örneğin, ‘baş ve omuzlar’ formasyonu) tespit edilebilir.

COT Analizi İçin Özel Gelişmeler
Briese, Endeks’e bir gösterge daha ekledi – Hareket Endeksi. Grafikteki çubukları daha koyu renkle işaretler. Eğer COT Endeksi 6 hafta içinde +/- %40 değişirse, çubuklar koyu bir renkle vurgulanır. Yukarı veya aşağı trend sırasındaki +/- 40 puanlık hareket, genellikle geri çekilmenin tamamlandığını ve ana trendin yenilendiğini gösterir. Sinyalden sonra trend yenilenmezse, trend değişikliğinin mümkün olduğunu gösterir.

Larry Williams ise Willco ile biraz farklı çalışır: Üreticilerin uzun pozisyon aldığı ve küçük spekülatörlerin kısa pozisyon aldığı piyasayı bulur. Bir trend değişikliği sinyalini bekler ve günlük grafiklerde giriş noktasını seçer.

Moskova Borsası İçin COT Raporlarına Benzer Bir Veri Var mı?
Bu veriler Moskova Borsası’nda mevcut değildir, ancak her vadeli işlem ve opsiyon sözleşmesi için tüzel ve bireysel kişilere ait bir döküm vardır. Bu verilere dayanarak Moskova Borsası endeks vadeli işlemleri için tüzel ve bireysel kişilerden oluşan bir COT Endeksi oluşturduk. Moskova Borsası verileri her gün gösterdiği için, 22 günlük zirve ve dip noktalarını hesapladık – bu yaklaşık 1 işlem ayına karşılık gelir. Bkz. Resim 10.

Siyah oklarla, tüzel kişi endeksi maksimum değerine ulaştıktan sonra fiyatın yükselmeye başladığı tarihleri işaretledik.

Sonuçlar
Trader yükümlülük verileri, yalnızca Amerikan piyasalarında bulabileceğiniz benzersiz bir araçtır. Uzun vadeli traderlar, trend değişikliklerini tahmin edebilir ve büyük parayla birlikte hareket edebilir. Stephen Briese, 20 yıldır haftalık bir bülten gönderiyor. Bu bülten şu şekilde görünmektedir: Bkz. Resim 9.

Bu aracın %100 başarı garantisi sunmadığı aşikardır, ancak verilerini işlem stratejinize dahil edebilirsiniz.

Orderflow Öneriler

COT Raporlarını Nasıl Yorumlarsınız?
COT raporlarının temel verilerini nasıl analiz edeceğinizi öğrenmek, uzun vadeli trendleri tahmin etmenize ve büyük oyuncuların izinden gitmenize yardımcı olabilir. Bu raporların hangi piyasalarda ve ne şekilde kullanılacağını anlamak, daha stratejik hamleler yapmanızı sağlayacaktır.

COT Endeksi ile Trend Değişimlerini Nasıl Belirleyebilirsiniz?
COT Endeksi’ni kullanarak piyasa trendlerinin ne zaman değişeceğini tespit etmeyi öğrenin. Yükseliş ve düşüş trendlerinde doğru zamanlamayla pozisyon almayı öğrenmek, işlem stratejinizi güçlendirebilir.

Larry Williams ve Stephen Briese’nin COT Raporu Analiz Yöntemleri
COT raporlarını analiz ederken Larry Williams ve Stephen Briese’nin geliştirdiği yöntemleri inceleyin. Her iki uzmanın da işlem açma stratejileri hakkında bilgi edinerek, kendi ticaret tarzınıza en uygun analiz tekniklerini uygulayabilirsiniz.

Yönetilen Fonlar ve Üreticilerin Pozisyonlarını Nasıl Takip Etmelisiniz?
Yönetilen fonların ve üreticilerin pozisyonlarını doğru şekilde takip ederek piyasanın hangi yönde ilerlediğini daha iyi anlayabilirsiniz. Bu pozisyonlar size piyasa hareketleri hakkında önemli ipuçları verebilir.

COT Verilerini Günlük İşlemler İçin Kullanabilir Misiniz?
COT raporlarının uzun vadeli stratejilerde daha etkili olduğu bilinir, ancak bu verileri kısa vadeli işlemlerinizde nasıl kullanabileceğinizi öğrenerek, günlük ticaret stratejinizi güçlendirebilirsiniz.

İstatistik ve Veriler

CFTC (Commodity Futures Trading Commission) Resmi Web Sitesi
CFTC’nin resmi web sitesi, güncel COT raporlarını haftalık olarak yayımlar ve veri indirme imkanı sunar. Burada çeşitli vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleriyle ilgili Open Interest, spekülatif ve ticari pozisyonlar gibi detaylı verileri bulabilirsiniz.
Link: CFTC Commitments of Traders Reports

Barchart – COT Raporları ve Piyasa Verileri
Barchart web sitesi, vadeli işlemler ve opsiyonlar piyasalarıyla ilgili kapsamlı grafik ve veri setleri sunar. COT raporlarına dayalı piyasa analizlerini bu platform üzerinden görselleştirilmiş şekilde takip edebilirsiniz.
Link: Barchart COT Data

Tradingster – Detaylı COT Verileri
Tradingster, CFTC tarafından yayımlanan COT raporlarına dayalı detaylı veriler ve grafikler sunan bir platformdur. Kullanıcılar, raporları filtreleyerek farklı piyasa katılımcılarının pozisyonlarını analiz edebilir.
Link: Tradingster COT Reports

Quandl – Finansal Veriler ve İstatistikler
Quandl, çeşitli finansal verileri ve istatistikleri sağlayan bir platformdur. COT raporları dahil olmak üzere birçok finansal araç ve vadeli işlem piyasası hakkında güncel veri setlerine buradan erişebilirsiniz.
Link: Quandl Commitments of Traders Data

COTBase – İleri Düzey COT Verileri ve Analiz Araçları
COTBase, COT verilerini analiz etmek için kullanıcı dostu araçlar sunan bir web platformudur. Kapsamlı grafikler ve özelleştirilebilir verilerle traderların raporlardaki eğilimleri daha iyi anlamalarını sağlar.
Link: COTBase Commitments of Traders

Size Özel Kaynaklar

Macrotrends – COT Raporları ve Piyasa Verileri
Macrotrends, tarihsel piyasa verileri ve COT raporlarına dayalı analizler sunar. Web sitesi, çeşitli finansal araçlar için uzun vadeli trendleri ve COT raporlarını karşılaştırma imkanı verir.
Link: Macrotrends COT Data

TradingView – COT Raporları ve İndikatörler
TradingView, traderlar için popüler bir analiz platformudur. Kullanıcılar, COT raporlarını grafiklere entegre edebilir ve göstergelerle analiz edebilir. Bu platform aynı zamanda canlı piyasa verilerini de sunmaktadır.
Link: TradingView COT Data

CoTbase – Commitments of Traders Reports and Analysis Tools
CoTbase, COT raporlarına dayalı olarak gelişmiş veri analizi araçları sunar. Site, detaylı grafikler ve özelleştirilebilir raporlarla traderların stratejilerine yardımcı olur.
Link: CoTbase Reports

Refinitiv Eikon – Piyasa Verileri ve COT Raporları
Refinitiv Eikon, dünya genelindeki finansal piyasa verilerini ve raporlarını sunan kapsamlı bir platformdur. COT raporlarına dayalı analizlerle traderlar, piyasadaki büyük oyuncuların pozisyonlarını takip edebilirler.
Link: Refinitiv Eikon

SentimenTrader – Trader Duygusal Verileri ve COT Raporları
SentimenTrader, piyasalardaki trader duyarlılığını ölçen ve analiz eden bir platformdur. COT raporlarıyla birlikte traderların davranışlarını analiz ederek piyasaya dair içgörüler sunar.
Link: SentimenTrader COT Data

Kısaca:

COT raporları, piyasa hareketlerini anlamak ve büyük traderların stratejilerini takip etmek için güçlü bir araçtır. Bu makalede öğrendiğiniz bilgilerle COT verilerini analiz etmeye başlayarak uzun vadeli trendleri daha iyi yakalayabilirsiniz. Eğer bu konuyla ilgili daha derinlemesine bilgi edinmek ve ticaret stratejinizi güçlendirmek istiyorsanız, sitemizde yer alan “COT Endeksi ile Trend Dönüşlerini Belirleme” ve “Büyük Traderların Piyasadaki Etkileri” başlıklı makalelerimize göz atmanızı tavsiye ederiz. Her iki makale de piyasa dinamiklerini daha iyi kavramanıza yardımcı olacak değerli bilgiler içeriyor!

Başarıya giden yolda sizinle birlikte olmak için sabırsızlanıyoruz!

Daha fazla bilgi, ipuçları ve güncellemeleri kaçırmamak adına, sosyal medya hesaplarımızı takip etmeye başlayın! Bizi Twitter, Instagram ve Youtube yazılarımız üzerinden takip ederek sektörle ilgili en yeni bilgilere ve stratejilere ulaşın. 

Başarıya giden yolda sizinle birlikte ilerlemekten mutluluk duyacağız. Haydi, şimdi takip etmeye başlayın ve birlikte başarıyı yakalayalım!